El oro

 

El oro en forma física es una forma de seguro en nuestras carteras. Esto no cambia el hecho de que, en períodos de agitación, especialmente de explosión de la burbuja de la deuda, de tasas de interés reales negativas y de aumento de la inflación, el oro esté haciendo un gran papel.

En marzo se cumplirán nueve años desde el comienzo del mercado alcista. Como podéis ver a continuación, tanto el tiempo promedio del mercado alcista como las ganancias promedio generadas son un 50% menores que el alza actual. Esta situación se la debemos principalmente a las intervenciones del banco central y a las tasas de interés reales negativas.

 

Todo el mercado de deuda es el que, en mi opinión, sufrirá más en 2018. Hay muchas razones para pensar esto:

 

El mandato de Janet Yellen como presidenta de la FED llegó a su fin. A diferencia de muchos de sus predecesores, la presidenta saliente no ha tenido que lidiar con una economía en recesión. Su tarea ha sido más sencilla. Tuvo que iniciar, de forma discreta , aumentos de las tasas de interés y asegurar a todo el mundo que la economía de los Estados Unidos estaba haciendo un gran trabajo. Cuanto más cerca estaba del final de su mandato, más se se esforzaba Yellen por asegurarse de que su nombre no se relacionara con el estallido de la crisis. Esto a su vez hizo que la presidenta de la FED se permitiera ser honesta.

 

La última gran bajada de los mercados terminó en marzo de 2009, por lo que dentro de dos meses se cumplirán 9 años de crecimiento en los mercados de acciones, bonos e inmobiliarios. Además del hecho de que tenemos en paralelo un mercado alcista en activos cuyos precios generalmente se mueven en direcciones opuestas (acciones - bonos), entonces la duración de los aumentos es dos veces más larga que el promedio histórico. ¿A qué se debe el estado comúnmente conocido como "Todo burbuja"? Por supuesto, a la política de tipos de interés cero, a la impresión a gran escala y a las compras directas por parte de los bancos centrales.

Al describir la estrategia de MOAR en el blog, hemos prestado atención repetidamente al motivo de invertir en los mercados bursátiles más baratos. Por lo general, nos limitamos a 5 países. Ahora, como parte de los informes anuales para 2017, nos encontramos con un interesante estudio que tiene en cuenta los 10 mercados más caros y los 10 más baratos.

 

Mucha gente se aferra al oro como un salvavidas contra la inflación. Mi opinión sobre este tema es un poco diferente. Si echamos la vista atrás varias décadas nos daremos cuenta de que no solo el oro, sino también otros activos (p. ej. tierras agrícolas, bienes inmuebles) son un refugio contra la disminución en el poder adquisitivo de la moneda. A su vez, considerando los ciclos económicos, la situación se ve completamente diferente. 

En la primera parte del artículo (AQUÍ) mostramos cuánto esfuerzo se ha venido haciendo para rescatar el sistema económico instaurado desde Bretton Woods. Las operaciones financieras complicadas no eran, sin embargo, el arma principal. Era mucho más importante cambiar la mentalidad de la mayoría de la sociedad. En un país desarrollado, esta tarea es difícil pero factible, especialmente cuando dispones de un gran presupuesto.